По-малко независимият Фед повишава рисковете за ключов кризисен инструмент

Писателят е помощник в университета Браун и създател на „ “ по отношение на съдействието на централната банка при рецесии

Значението на Федералния запас на Съединени американски щати за света не е единствено въпрос на централната му роля в ръководството на най-голямата стопанска система в света и определянето на най-важните референтни лихвени проценти.

Във времена на рецесия и разтърсвания Фед дава решаваща поддръжка за други страни посредством това, което е известно като суап линии — съглашения сред централните банки за продан на валути. Съществена част от водопровода на световната финансова система, те могат да обезпечат достъп на затруднените стопански системи до това, което към момента е международната аварийна валута, предотвратявайки превръщането на рецесия в по-дълбока злополука.

От Голямата финансова рецесия до пандемията, суап линиите са служили като избавителни въжета за доверени контрагенти. Но те разчитат на желанието и способността на хегемона, който са Съединени американски щати, да управлява.

Така че мощно подложеното на критика започване на наказателно следствие от Министерството на правораздаването на Съединени американски щати против ръководителя на Федералния запас Джей Пауъл има световни последствия надалеч оттатък настройките на паричната политика. Разследването е знак за желанието на администрацията на Тръмп да упражни по-пряко въздействие върху Фед; тези, които се стремят да управляват централната банка, би било рационално да се причислят към тях. Като се има поради това, какво ще спре разгръщането на суап линиите да стане още по-политизирано?

Безпрецедентната проява на поддръжка за изпадналия в борба Пауъл от страна на централните банкери по целия свят сочи към възходящо безпокойствие по отношение на световните последствия от рисковете от всяко подкопаване на независимостта на Фед.

Мандатът на Пауъл завършва този май и нарастват спекулациите за това до каква степен идващият ръководител би бил подготвен да се преклони пред президентските желания. Претендентите за позицията включват Кевин Хасет, актуалният шеф на Националния стопански съвет и дълготраен консултант на Тръмп, и някогашният шеф на Фед Кевин Уорш.

Политическият напън върху Фед се ускори през 2025 година, освен от обидите на президента Доналд Тръмп към ръководителя на Фед. Министърът на финансите Скот Бесент подлага на критика това, което той назовава " несъразмерното потребление на ексцентрични политики, пълзене на задачата и институционално раздуване " от Фед.

Миналата година Ройтерс заяви, че европейски чиновници за финансова непоклатимост разискват дали да основат опция на суап линиите посредством сливане на долари, държани от централни банки отвън Съединени американски щати, в опит да понижат зависимостта им от Америка при администрацията на Тръмп. Имаше подозрения по отношение на осъществимостта на сходен ход, само че диалозите бяха знак за опасения, че оборудванията на Съединени американски щати могат да бъдат въоръжени.

По време на Голямата финансова рецесия, суаповите линии на Фед бяха значима част от стабилизирането на международната стопанска система, издърпвайки я от ръба. Над половин трилион $ са отишли ​​в задгранични централни банки посредством двустранни съглашения. Но потреблението им провокира рецензии от някои в Конгреса, като показаха опасения по отношение на „ спасяването на чужденци “. Използването на оборудванията по време на рецесията в еврозоната още веднъж провокира рецензии. „ Под прикритието на даване на доларова ликвидност на напрегнатите европейски финансови пазари, Федералният запас основава стотици милиарди долари от нищото, с цел да поддържа еврото “, написа през 2012 година тогавашният конгресмен Ранд Пол, либертарианец.

Като се има поради по-едностранният метод на администрацията на Тръмп към световните въпроси и нейната стратегия „ Първа Америка “, не е мъчно да си представим, че желае да твърди повече геополитическо въздействие посредством суаповите линии, търсейки quid pro quo за поддръжка.

Петте сегашни непрекъснати суапови линии на Фед с централни банки в Европа, Япония и Канада се възвръщат всяка година. Конгресът може да отстрани пълномощията да ги дава.

Изборът на стол ще бъде сериозен. Като ръководител на Федералния запас, Алън Грийнспан убеди други шефове да преустановят суаповите линии през 90-те години макар известна опозиция, в това число от страна на един от неговите наследници, Джанет Йелън, която ги разказа като „ значим знак на нашия ангажимент за интернационално съдействие “.

Дори и да няма експлицитни закани за унищожаване на оборудванията, толкоз доста зависи по време на рецесия от междуличностните връзки сред централните банки, в това число равнището на достъп до разменени линии.

Наследникът на Пауъл не може едностранно да демонтира линиите за една нощ без единодушието на членовете на определящия политиката Федерален комитет за отворен пазар, само че е ясно, че тези финансови стабилизатори не би трябвало да се одобряват за даденост. Политиците отвън Съединени американски щати би трябвало да помислят за проекти за изключителни обстановки. И идващият ръководител би трябвало да бъде запитан за тяхното мнение по отношение на разменните линии в чуванията за удостоверение в Конгреса. В по-положителна позиция това може да е опция за този претендент да укрепи връзките с интернационалните централни банкери, като ги увери в поддръжката си за оборудванията.